◎宇能制药的甾体激素类中间体主打产品为甲泼尼龙格氏物、乙基锂氨物，主要客户为湖南新合新生物医药有限公司(以下简称湖南新合新)、河南利华制药有限公司(以下简称河南利华)，报告期内两家公司为溢多利的子公司，合计成为宇能制药第一大客户。如对方不再从公司采购，将对公司生产经营产生重大的影响。

  ◎《每日经济新闻》记者发现，宇能制药有较多原材料采购自客户，存在主要客户、供应商重合的情况，涉及溢多利、台州仙琚、上海朴颐化学科技有限公司。

  近期，医药中间体厂商江西宇能制药股份有限公司(以下简称宇能制药)正在申报挂牌新三板，目前已收到全国股转系统挂牌审查部第二次反馈意见。

  报告期内(2020年、2021年、2022年1~4月)，宇能制药客户集中度较高，其中对第一大客户溢多利(SZ300381，股价8.31元，市值40.73亿元)的出售的收益占比分别为65.43%、78.45%和74.66%，存在单一客户依赖风险。

  如果该客户对公司产品需求量降低或者转向其他供应商采购，公司业绩将受到不利影响，对此宇能制药表示，公司将不断加大新客户的开发力度并提高相应销售占比，进而降低对主要客户集中度较高的风险。

  报告期内，宇能制药分别实现营业收入1.45亿元、1.11亿元和3700.94万元，分别实现净利润1559.39万元、1333.70万元和-54.48万元。其中，甾体激素类中间体收入占比分别为71.62%、85.59%和98.21%。

  宇能制药的甾体激素类中间体主打产品为甲泼尼龙格氏物、乙基锂氨物，主要客户为湖南新合新生物医药有限公司(以下简称湖南新合新)、河南利华制药有限公司(以下简称河南利华)，报告期内两家公司为溢多利的子公司，合计成为宇能制药第一大客户。如对方不再从公司采购，将对公司生产经营产生重大的影响。

  2021年，宇能制药收入下滑的原因之一，就是湖南新合新受到环保升级改造和限电停产的影响，甾体激素原料药产量下降，由此减少了中间体产品乙基锂氨物的需求。不过，宇能制药认为，上述影响因素具有偶发性，湖南新合新对公司产品需求慢慢地回到正常状态，收入不会持续下滑。按照2022年1~8月在手订单预测，2022年乙基锂氨物出售的收益将至少达到4276.99万元，较2021年有所增加。

  公开转让说明书(申报稿)显示，宇能制药对湖南新合新、河南利华的订单获取方式为“过往认识的朋友之间开展业务”，分别于2013年、2016年开始合作。2022年4月，溢多利转让两家子公司的股权，不再受同一控制人控制，按照拆分列示，报告期内来自湖南新合新的收入占比分别为44.37%、45.17%和60.65%，来自河南利华的收入占比分别为21.06%、33.28%和14.02%，任旧存在客户集中度较高的情况。

  两家主要客户变更实际控制人后，与公司的合作是否会受一定的影响？宇能制药表示，报告期内，湖南新合新生产所需的乙基锂氨物、河南利华生产所需的甲泼尼龙格氏物均采购自公司，未从其他供应商处采购；公司与主要客户保持了多年的合作伙伴关系，在未来可预见的期间内，公司主要客户构成将保持稳定，客户忠诚度较强且具有持续性。

  不过，宇能制药也意识到客户集中度高对公司生产经营可能产生的影响，开始拓展甾体激素类产品新客户，目前已与台州仙琚药业有限公司(以下简称台州仙琚)等企业建立合作关系。

  报告期内，宇能制药综合毛利率分别是27.05%、25.90%和17.01%，出现显而易见地下降；其中收入贡献最大的甾体激素类产品毛利率持续下降，分别为25.47%、22.30%和16.94%。而2020年、2021年及2022年上半年，四家可比公司甾体药物中间体等产品毛利率平均值分别为26.15%、32.33%和30.70%，均高于宇能制药。

  宇能制药表示，甾体激素类中间体受原材料采购价格持续上涨、市场需求减少带来产量下降、销售单价下降等多因素影响，毛利率有所下降。

  以甾体激素类中间体主打产品之一的乙基锂氨物为例，报告期内毛利率分别是38.31%、27.86%和18.40%。2021年毛利率下滑原因是2020年9月重要供应商爆炸导致停工，公司乙基锂氨物重要原材料乙基D环供货紧缺，因此公司直接采购乙基羟化物用来生产，导致单位成本上升21.57%；2022年1~4月毛利率继续下滑，根本原因是与客户协商定价后，销售单价较2021年度下降11.59%。

  《每日经济新闻》记者发现，宇能制药有较多原材料采购自客户，存在主要客户、供应商重合的情况，涉及溢多利、台州仙琚、上海朴颐化学科技有限公司。

  2020年、2021年，溢多利分别为宇能制药第一大供应商，采购占比分别为61.48%、54.19%；2022年1~4月，溢多利为公司第三大供应商，采购占比为11.01%。

  值得一提的是，宇能制药向溢多利采购的原材料中，萘满酮、乙基D环、乙基羟化物均用于生产乙基锂氨物及其中间产品，所生产产品最终向溢多利进行销售；向溢多利采购的三酮物用于生产甲泼尼龙格氏物，所生产产品在2020年、2021年均销售给溢多利，在2022年1~4月还销售给台州仙琚；向溢多利采购的霉菌脱氢物、无水醋酸锰系用于生产地夫可特中间体，所生产产品同时对溢多利及别的客户进行销售。

  宇能制药表示，公司与溢多利、台州仙琚等企业的采购与销售业务重叠，产生的原因系行业产业链较长，公司与重叠客户供应商专业化分工所致；公司与重叠客户供应商利用自身在产业链不同阶段所具有的优势，双方合作共赢。报告期内，公司与重叠客户供应商的交易均为独立的购销业务，不属于委托加工或受托加工行为。

  此外，宇能制药认为，公司的同行上市公司赛托生物(SZ300583，股价26.71元，市值28.56亿元)、共同药业(SZ300966，股价26.54元，市值30.59亿元)等均在招股说明书及IPO反馈回复中披露公司存在供应商与客户存在重叠的情况，公司客户与供应商重叠合乎行业情况。

  对此，二次反馈意见要求公司补充披露共同药业、赛托生物存在客户供应商重叠的详细情况，收入及采购占比，与公司的客商重叠情形有无可比性，进一步说明公司客户供应商重叠的合理性。

  对于挂牌新三板相关事宜，11月2日上午，《每日经济新闻》记者致电宇能制药并发送了采访邮件，但截止至发稿未获回复。

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